行業回暖 機會與（yǔ）風險並存--化纖行業投資策（cè）略
發布（bù）日期：2007-12-19 瀏覽次數：71
行（háng）業回（huí）暖（nuǎn），化纖行業盈利能力增（zēng）強。從2006年下半年開始，以氨綸（lún）、粘膠為代表（biǎo）的（de）主要化纖產品價格不斷（duàn）上漲，2007年前三季度（dù），化纖行業上市公司共實現營業收入477億元，同（tóng）比增長24.20%；實現利潤總額19億元，同（tóng）比增長206.53%，實現淨利潤13億元，同比增長262.09%。
內需拉動（dòng），產品價格不斷上升。前三季度化纖行業主要產（chǎn）品價（jià）格因需（xū）求增長等原因導致上漲，其中以粘（zhān）膠短纖和氨綸價格上漲最為顯著，粘膠短纖（xiān）由1月份（fèn）的（de）15，050元/噸上（shàng）漲到9月（yuè）份的21，500元/噸，上漲幅度為42.9%，氨綸價格從06年三季度的60，000萬元（yuán）/噸上漲到9月份的76，000元/噸，累（lèi）計（jì）上漲幅度達到（dào）26.7%。
差別化率不斷提高，技術含量增強。差別化是指通過改性使得纖維具有原來（lái）所沒有的優（yōu）越性能。2005年，我國纖維的差別化率僅為31%，遠低於發達（dá）國家的（de）60%。
國家在《化纖工業“十（shí）一五”發展指導意見》中明確提出2010年我國纖（xiān）維的差別化率要達到40%，同時在最新公布的“外商投資產（chǎn）業指導目錄”中，差別化纖維也位列其中，提高產品附加值（zhí）必然成為行業企業發展的方向。
諸（zhū）多不利因素影響，可能縮短景（jǐng）氣周期。化纖行業存（cún）在比較明顯的周期性，由於產品價格的回（huí）升極易導致產能的擴張，給行業複蘇帶來不利影響，可能導致行業景氣周期的縮短。另外，出口退（tuì）稅下調、人民幣（bì）升值（zhí）、原料供（gòng）應緊張、貿易摩擦等諸多不利（lì）因素都將影響（xiǎng）到（dào）化纖行業上市公司的業績。行業景氣上升，抓（zhuā）好投（tóu）資機會。受益於產品價格的上（shàng）漲，化纖行業上（shàng）市公司業績增長（zhǎng）明顯（xiǎn），因為目前產品價格已經在（zài）高位運行，所以未來上漲空間相對有限。
因此給（gěi）予行業“中性”投資（zī）評級，建議（yì）重點關注：(1)粘膠行（háng）業中產業鏈完整，能（néng）夠（gòu）抵製行業周期性影響的行業龍頭企業，如山東海龍(000677)，新鄉化纖(000949)；(2)具有細分行業龍頭地位的公司，如江南高纖(600527)。
